Ⅰ. 서 론
분석목적
우리의 분석목적은 크게 두 가지이다. 하나는 “기초자산가격 변동성에 따른 옵션 가격예측력 비교”이며, 다른 하나는 “통계적모형을 통해 옵션투자전략을 짜보는 것”이다. 우리나라에서 거래가 활발히 이루어지는 옵션은 ‘KOSPI200 옵션’이기에 KOSPI200 옵션 시장을 배경으
변동성의 시간가변현상은 투자자들의 최소 요구수익률이 시간에 따라 변한다는 것을 의미하며(즉, 투자기회집합이 시간에 따라 변한다는 것을 의미), 이것은 투자자들의 자산구성이 시간에 따라 조정된다는 것을 의미한다. 전통적인 자본자산가격결정모형(capital asset pricing model: CAPM)에 의하면 자본시
의의 및 가정
J, Cox와 m. Rubinsstein이 1976년 발표한 모형
주식과 옵션시장은 완전시장 → 차익거래 존재하지 않는 균형상태
만기에 주식가격
상승할 확률→ q
하락할 확률→1-q
◆ 이러한 가정하에 주식+옵션 적절히 결합 → 무위험포트폴리오
◆ 시장의 균형상태를 가정→ [무위험포트
1. 분석 목적 및 배경
GARCH모형을 이용하여 현 주식시장에서 거래되고 있는 개별기업의 주가와 주가의 변동성을 예측하고, 최소의 위험으로 이익을 얻을 수 있는지를 알아보고자 하였다. 투자 대상으로는 GARCH 모형을 이용하기 위해서 파생상품이 거래되고 있는 대형주 중에서 삼성전자의 option 을 선
Ⅰ. 서론
Blume과 Husic의 연구에서 “역사적 수익률은 때때로 미래 β 의 변화에 대한 그림자(foreshadow)인 것 같고, 더 높은 거래비용을 가지는 주식은 더 높은 기대수익률을 지녀야만 한다.”는 말과 같이 거래비용으로 기업규모효과를 설명하려는 시도가 이루어졌는데 중요한 연구들을 살펴보자.
Stoll a
모형의 가정
주가의 형태는 앞에서 설명한 대수정규분포를 따른다(u와 ∂는 일정함)
거래비용과 세금은 없다. 모든 증권은 분할할(perfectly divisible) 수 있다.
옵션의 만기일까지 배당은 없다.
무위험 차익거래기회는 존재하지 않는다.
증권의 거래는 연속적으로 이루어진다.
투자자는 무위험이자율
변동성․작업물출발 간격시간의 변동성․회수주문도착 간격시간의 변동성 등으로 구분될 수 있고, 작업시간과 수요발생 간격시간의 확률적 성격은 이러한 불확실성을 유발시키는 주요 원인이다. 이러한 3 가지 유형의 불확실성은 작업물출발 간격시간의 변동성 하나로 충분히 대변할 수 있다.
Ⅰ. 개요
옵션가격결정모형(Option pricing model : OPM)은 기초증권의 연속적인 거래와 가격결정행태를 조건부청구권(Contingent claims)의 가격을 평가하는 모형으로써 최근 재무이론의 새로운 분야로 각광받고 있다. 옵션의 가격결정에 관한 이론은 블랙과 숄즈가 유러피안 콜옵션의 가격결정에 관한 일반균
.
.
.
1-3-2. 콜옵션 매도자
콜옵션 매도자는 매수자와 대칭적인 손익구조를 갖게 된다. 즉, 매수자가 이익이 발생하면 매도자는 동금액만큼 손실이 발생되고, 매수자가 손실이 발생하면 동금액만큼 이익이 발생한다. 따라서, 콜옵션 매도자는 주가가 상승했을 때 손실이 무한대로 증가하고, 주가
1. 옵션의 기초개념
1-1. 옵션거래절차
어떤 대상물을 사거나 팔 수 있는 옵션이 있으면 이를 매수하고자 하는 사람과 매도하고자 하는 사람이 거래를 하게 된다. 권리를 사는 옵션매수자는 권리를 사는 대가로 대금을 지불하고, 미리 정한 시점에서 미리 정한 가격으로 이익이 발생할 경우 권리를